Le rattrapage du dollar se ralentit à cause de données décevantes sur l’inflation faible

Enrique Díaz-Álvarez18/Apr/2017Actualités

La semaine raccourcie par les vacances a néanmoins apporté quelques nouvelles économiques importantes des États-Unis. Les données de l’inflation de mars sont beaucoup plus basses que les attentes du marché. Les obligations du Trésor des États-Unis se sont ralliées aux nouvelles, et les rendements (en sens inverse) sont tombés au plus bas depuis le choc de l’élection présidentielle. Le dollar a eu une semaine difficile, mais compte tenu de l’action sur les marchés tarifaires, le fait qu’il ait réussi à finir la semaine pratiquement inchangé par rapport à l’euro est un signal positif, même s’il a perdu du terrain contre toutes les autres monnaies du G10.

La monnaie commune continue de lutter à la suite de l’incertitude quant au résultat de l’élection présidentielle française.

Il n’est pas surprenant que le plus grand bénéficiaire de ces faibles taux américains soit le yen, qui s’est apprécié par rapport à toutes les autres monnaies importantes, à l’exception du Rand sud-africain, qui a connu un redoublement spectaculaire après le séisme provoqué par le licenciement de son ministre des Finances respecté la semaine précédente.

La semaine prochaine se dessine comme critique pour l’euro. Mercredi, les décideurs de la BCE proposerons les principaux discours. Vendredi, nous aurons les indices d’activité métier PMI, l’indicateur principal le plus important pour l’ensemble de l’économie de la zone euro. Et dimanche est le premier tour de l’élection présidentielle française. Les prochains jours pourraient être très volatils sur les marchés FX.

GBP

L’inflation et le chômage au Royaume-Uni sont tous deux demeurés inchangés en mars, tout comme le marché l’avait prévu. Néanmoins, la livre a continué à se battre contre l’euro et le dollar américain, alors que les marchés dégageaient leur pessimisme peut-être excessif au cours des derniers mois en ce qui concerne les négociations de Brexit.

Les seules données de la semaine prochaine sont les ventes au détail, vendredi. Il s’agit d’un point de données volatiles et par conséquent pas d’impact sur le marché. Le Sterlin sera probablement échangé la semaine prochaine principalement en fonction des nouvelles de la zone euro et les développements géopolitiques.

EUR

L’euro continue de ralentir par rapport à la plupart des autres monnaies du G10, appuyé par l’incertitude entourant les élections françaises ainsi que par les commentaires plutôt consensuels formulés par les responsables de la BCE qui tentent de calmer les anticipations des changements dans la politique de l’ECB très accomodantes. Les indices PMI de l’activité commerciale ont généralement un impact sur le marché, mais avec les élections seulement deux jours plus tard, l’impact devrait être modéré. Les attentes du consensus sont pour la continuation de la solidité récente des PMI, ce qui pourrait entraîner des risques négatifs si les données ont reculé après la forte augmentation de la version précédente.

L’événement clé pour la monnaie commune aura évidemment lieu dimanche alors que les Français iront aux urnes. Le principal risque lors du premier tour sera de retrouver Melenchon-Le Pen pour le deuxième tour, un événement peu probable mais pas impossible. Nous vous informerons le dimanche dès que des résultats fiables seront disponibles, ce qui nous donnera un début de semaine intéressant en Asie.

USD

Les données provenant des États-Unis la semaine dernière ont été nettement plus faibles que prévu. Le nombre de ventes au détail variable a affiché le deuxième mois consécutif de baisse en mars, bien que l’indicateur moins volatil qui exclut les ventes d’automobiles et l’essence soit toujours positif. Plus difficile à faire passer, la grande perte d’inflation : 2,4% l’année dernière, l’inflation est 0,2% inférieure aux attentes. Plus important était l’inflation de base, qui exclut les composants volatils de l’alimentation et de l’énergie, la contraction de 0,1% pour le mois de mars était de 0,3% inférieure aux attentes. Alors qu’une grande partie de la surprise peut être attribuée à un facteur unique (la plus grande baisse mensuelle des services téléphoniques sans fil dans l’histoire), même si cela ne résulterait pas nettement en deçà des attentes.

Nous examinerons attentivement la publication du mois prochain pour voir si les données de mars étaient une aberration ou le début d’une tendance modérée à la hausse des prix aux États-Unis. Pour la semaine prochaine, cependant, il n’y a presque aucune nouvelle importante sur le marché aux États-Unis, de sorte que les développements géopolitiques et les sondages électoraux français resteront les principaux moteurs de la négociation du dollar américain par rapport aux autres devises du G10.

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Écrit par Enrique Díaz-Álvarez

Directeur des risques chez Ebury, Enrique est responsable de la direction stratégique et de l’analyse du marché des devises. Enrique est considéré par Bloomberg comme l’un des meilleurs prévisionnistes forex.