La réunion de la banque centrale européenne de jeudi crée un facteur de risque supplémentaire pour les marchés financiers cette semaine.

Nous ne prévoyons pas de changement immédiat de politique de la part de la BCE cette semaine, les taux de dépôt et de refinancement devraient rester inchangés. Nous ne pensons pas non plus que la banque surprendra le marché en ouvrant la porte à des baisses de taux ou en annonçant une extension de son programme d’achat d’urgence en cas de pandémie (PEPP). Il y a cependant un risque que le conseil des gouverneurs profite de la réunion de cette semaine pour mettre en place d’autres mesures de relance qui viendront ultérieurement, éventuellement lors de la prochaine réunion de la banque en décembre.

Depuis la dernière réunion de la BCE en septembre, le nombre de cas de covid-19 a augmenté dans la majeure partie du continent européen. Presque toutes les grandes économies du bloc connaissent désormais des niveaux records d’infection. Les cas quotidiens ont bondi au-dessus de 50 000 cas en France (7x le pic initial), l’Italie (4x), l’Espagne (2x) et en Allemagne (2,5x). Les pays européens ont du mal à enrayer la hausse du nombre de contaminations. Des stratégies de confinement localisées ont été introduites dans l’ensemble du bloc européen, d’autres mesures plus strictes pourraient être envisagées si les niveaux de contagion ne sont pas maîtrisés. La réimposition de restrictions plus strictes s’est déjà reflétée dans les PMI de l’activité des entreprises en septembre, notamment l’indice des services qui est tombé à un plus bas en cinq mois à 46,2.

Nous pensons que la BCE soulignera dans ses communications que la deuxième vague du virus présente un risque baissier significat