La montée du dollar marque une pause suite à des signes de baisse de l’inflation
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20 janvier 2025
Directeur des risques financiers
Les marchés financiers respirent un peu mieux depuis la publication de données sur l’inflation aux États-Unis, qui dépassent les prévisions. Les taux ont reculé sur l’ensemble de la courbe, les actifs à risque ont rebondi, et le dollar s’est déprécié face à l’ensemble de ses homologues du G10, à l’exception de la livre sterling et du dollar canadien, tous deux impactés par des difficultés économiques internes. Les mouvements sont restés relativement modérés, les marchés financiers restant attentifs aux précisions concernant les tarifs de l’administration Trump et préférant ne pas s’engager fermement dans une tendance tant que la situation n’offre pas plus de visibilité.
Les principales devises en détail
EUR
L’absence de données récentes sur l’économie de la zone euro complique les prévisions. Bien qu’il existe quelques signes timides de stabilisation dans un secteur industriel confronté à des difficultés, les dernières données disponibles remontent à novembre. Ainsi, la publication de vendredi sur les indices PMI de janvier est cruciale pour l’euro et les perspectives de réductions de taux de la BCE à court terme. Un indice supérieur à 50 indiquerait une reprise de l’expansion économique et offrirait un soulagement tant attendu pour l’euro.
USD
La semaine dernière, des données sur l’inflation ont apporté un soulagement bienvenu à la Réserve fédérale. Notre indicateur privilégié, la moyenne mobile annualisée sur trois mois de l’indice de base, a chuté de manière significative, passant de 3,7 % à 3,3 %, et affichant pour la première fois en cinq mois un chiffre mensuel inférieur à 0,3 %. Les marchés anticipent désormais une réduction des taux de 25.5 points de base de la part de la Fed en 2025, avec un taux terminal d’environ 4 %. Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a reculé pour la première fois cette année, ralentissant la hausse du dollar et stimulant les actifs à risque dans le monde entier. Lors de cette semaine écourtée par un jour férié, notre attention se portera principalement sur les nouvelles et les indices émanant de l’équipe économique de Trump, notamment en ce qui concerne les perspectives des tarifs douaniers, la politique fiscale et l’attitude de l’administration envers la Réserve fédérale.
GBP
La livre sterling continue de lutter après une chute significative des Gilts (obligations d’Etat britanniques) en 2025, signalant un manque de confiance dans les politiques fiscales du Parti travailliste et la perspective de déficits croissants. Une inflation inférieure aux attentes en décembre, associée à un sentiment général de ralentissement économique dans les dernières publications, a ravivé les perspectives de baisses des taux d’intérêt par la Banque d’Angleterre (BoE), ce qui pèse sur la livre sterling.
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