Le dollar se renforce alors que Trump semble prendre l’avantage
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28 octobre 2024
Directeur des risques financiers
Le phénomène du « commerce Trump » continue de faire bouger les marchés du monde entier, et les devises ne font pas exception. Bien que la course présidentielle américaine reste très serrée, les derniers sondages semblent pencher en faveur de Trump. Il en résulte une hausse des taux d’intérêt aux États-Unis, par crainte d’un tsunami d’émissions de titres de créance, et une hausse du dollar dans le monde entier. L’aspect « hausse du dollar » de l’opération Trump repose sur trois piliers : les craintes de tarifs douaniers américains agressifs, le mouvement des taux américains décrit ci-dessus et une fuite générique vers la sécurité face aux incertitudes d’une seconde présidence Trump potentielle. Il convient de noter que les prix des matières premières résistent plutôt bien malgré cette ruée vers le dollar américain, ce qui pourrait ouvrir des opportunités d’achat dans certaines des devises les plus malmenées des marchés émergents, en particulier en Amérique latine.
Les principales devises en détail
EUR
La semaine dernière n’a pas apporté de répit face à l’enchaînement de données économiques décevantes en provenance de la zone euro. Les indices PMI de l’activité économique pour octobre n’ont pas montré d’aggravation par rapport à septembre, mais ils n’ont pas non plus enregistré d’amélioration. Ils restent cohérents avec une économie de la zone euro stagnante. Cependant, le taux d’emploi élevé et l’absence de signes significatifs de destruction d’emplois pourraient être suffisants pour éviter une récession technique dans la région. Les chiffres du PIB publiés cette semaine sont importants, bien qu’ils soient présentés avec un certain retard. En revanche, le rapport préliminaire sur l’inflation d’octobre sera plus opportun et constituera un facteur clé pour la prochaine décision de réduction de la BCE.
USD
Les rapports économiques en provenance des États-Unis continuent d’offrir des surprises positives, bien que cette dynamique soit principalement éclipsée par les gros titres et les sondages concernant l’élection présidentielle prévue la semaine suivante. Néanmoins, le rapport sur l’emploi qui sera publié demeure l’un des deux indicateurs les plus importants à l’échelle mondiale, l’autre étant l’inflation américaine. La Réserve fédérale suivra de près le chiffre de la croissance des salaires, compte tenu de la récente hausse de l’inflation. Concernant l’élection, nous déconseillons de prendre trop au sérieux les sondages publiés tardivement, car nous estimons que le résultat reste trop incertain.
GBP
La livre sterling reste la monnaie la plus performante du G10, se classant juste derrière le rand sud-africain parmi les principales devises jusqu’à présent en 2024. Les indices PMI de l’activité commerciale de la semaine dernière, bien que plus faibles que prévu, confirment que l’économie britannique continue de croître, contrairement à la stagnation européenne. De plus, la déclaration budgétaire présentée cette semaine par le gouvernement travailliste devrait probablement entraîner un modeste stimulus budgétaire supplémentaire. Cela, combiné à la réduction de la prime de risque liée au Brexit et à des taux d’intérêt toujours élevés, devrait favoriser une bonne performance de la livre sterling jusqu’à fin 2024.
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