Les nouvelles concernant le plan de relance en Chine stimulent les actifs à risque et les marchés émergents
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30 septembre 2024
Directeur des risques financiers
Au cours d’une semaine relativement calme, les marchés ont accueilli favorablement l’annonce par les autorités chinoises du lancement d’un nouveau plan de relance ambitieux afin d’enrayer l’effondrement du marché immobilier et de soutenir l’investissement et la consommation. Les prix des matières premières ont augmenté dans tous les domaines, ce qui s’est reflété sur les marchés des devises. Les devises liées aux matières premières, comme le peso chilien et le réal brésilien, ont globalement surperformé, tandis que l’euro, la livre sterling et le dollar ont terminé la semaine inchangés.
EUR
Les nouvelles économiques provenant de la zone euro continuent de se dégrader. Les indices PMI publiés la semaine dernière, probablement l’un des indicateurs avancés les plus précis de l’activité économique dans cette région, sont tombés à un niveau compatible avec une possible contraction économique. Le secteur manufacturier est en pleine récession, tandis que celui des services montre des signes de stagnation. Combinées à la faiblesse de l’inflation observée en Espagne et en France, ces informations semblent conclure à une réduction des taux lors de la prochaine réunion de la BCE en octobre, ce que les déclarations des responsables semblent confirmer. Les données sur l’inflation prévues mardi ne devraient pas modifier cette tendance, et nous pensons que le rallye estival de l’euro pourrait toucher à sa fin.
USD
Les nouvelles économiques en provenance des États-Unis continuent d’indiquer que la Réserve fédérale est en passe d’effectuer un atterrissage en douceur. L’inflation PCE de septembre a été inférieure aux attentes, et le sous-indice de base a clairement atteint l’objectif de 2 % de la Fed. Parallèlement, les données publiées jusqu’à présent suggèrent une croissance supérieure à 3 %, bien qu’il soit encore tôt dans le trimestre. Même si l’élection présidentielle de novembre demeure incertaine et crée un climat d’incertitude, nous pensons que la Fed est susceptible de revenir à un rythme prudent de réduction des taux en 2025. Le rapport sur l’emploi de ce vendredi devrait de nouveau refléter un marché du travail générant une croissance modeste des emplois tout en restant proche du plein emploi.
GBP
Les données PMI de l’activité commerciale de septembre sont ressorties légèrement inférieures aux attentes. En revanche, elles restent cohérentes avec une expansion économique stable, tant dans le secteur des services que dans celui manufacturier. Cela contraste vivement avec les résultats décevants observés de l’autre côté de la Manche. Cette performance économique, combinée à l’approche prudente de la Banque d’Angleterre en matière de réduction des taux, devrait aider la livre sterling à poursuivre sa progression face à l’euro dans les semaines à venir.
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