L’optimisme de la Réserve fédérale renforce de nouveau le dollar
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13 novembre 2023
Les marchés étaient de plus en plus convaincus que le cycle de hausse mondiale des prix était terminé et commençaient à envisager des baisses de taux, mais le président de la FED, M. Powell, a semblé moins certain lors d’un discours prononcé la semaine dernière. En réaction, les taux obligataires ont de nouveau augmenté et les devises ont partiellement inversé leurs récents mouvements, le dollar ayant rebondi face à presque toutes les grandes devises. De manière inhabituelle, les prix des actions se sont généralement bien maintenus, signe que la conviction du marché n’était pas élevée.
Les principales devises en détail
EUR
La semaine dernière a été calme pour la zone euro, avec peu de statistiques importantes soit sur le plan économique soit sur le plan politique. Les marchés anticipent presque une réduction complète d’ici avril 2024, mais les responsables de la Banque centrale européenne continuent de s’opposer à ce narratif. Les données décalées continuent de suggérer un environnement de stagflation qui rendra très difficile la baisse des taux dans la zone euro, à notre avis.
USD
Peu de nouvelles macroéconomiques notables la semaine dernière, le point de vue de Powell sur une “prudence plus relative que prévue” quant à la fin du cycle de hausse des taux a retenu l’attention a conduit les Marchés à pousser en faveur de l’USD face aux autres devises. Les données sur l’inflation cette semaine seront un test clé pour le discours déflationniste, le Marché attend de la Réserve Fédérale qu’elle revoit sa copie sur les taux dès le deuxième trimestre 2024, un discours contre lequel la plupart des officiels de la Fed se battent. En plus du rapport sur l’inflation, nous suivrons de près les retombées de la dégradation par Moody’s de la perspective de la dette US, en négatif en raison de préoccupations générales sur le déficit et la gouvernance. Ces déclassements ont généralement eu très peu d’impact par le passé, mais cette nouvelle arrive à un moment où le coût de la dette des États-Unis atteindra un milliard de dollars en 2023.
GBP
Les chiffres du PIB pour le troisième trimestre publiés la semaine dernière ont confirmé que le Royaume-Uni continue d’éviter la récession, mais de justesse. L’économie a stagné au trimestre dernier, mais a évité la contraction qui avait été le consensus du marché. Les chiffres mensuels étaient légèrement meilleurs, et l’économie britannique devrait croître au dernier trimestre de l’année. Les données sur le travail et l’inflation publiées cette semaine sont essentielles. Les marchés s’attendent à une autre baisse significative de l’inflation de base, à un niveau toujours élevé de 5.8%. A l’instar du dollar, on peut s’attendre à ce que le sterling réagisse assez fortement à une surprise dans un sens comme dans l’autre.
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