Le dollar repart à la hausse alors que l’économie américaine continue de surpasser les attentes
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11 septembre 2023
Directeur des risques financiers
L’économie américaine continue de résister au ralentissement mondial, et le dollar en récolte les fruits. Les données désastreuses du mois de juillet concernant les usines allemandes et les craintes accrues concernant le ralentissement de l’économie chinoise ont fait chuter les actions dans le monde entier, mais les rendements des bons du Trésor américain ont tout de même progressé. Il n’est pas surprenant que le dollar ait bénéficié de ces inquiétudes, d’autant plus que l’économie américaine résiste jusqu’à présent à la faiblesse économique des autres pays et que les données à haute fréquence les concernant surprennent le plus souvent à la hausse. Presque toutes les grandes devises ont perdu du terrain par rapport au billet vert la semaine dernière.
Les principales devises en détail
EUR
La série de mauvaises données en provenance de la zone euro s’est poursuivie la semaine dernière. Les premiers chiffres PMI du mois d’août ont été révisés à la baisse pour des niveaux déjà faibles. La croissance du PIB du deuxième trimestre a également été revue à la baisse, ce qui indique une fois de plus que l’économie de la zone euro est en perte de vitesse. Les données de l’industrie allemande pour le mois de juillet ont été particulièrement sombres. La tâche de la BCE lors de sa réunion de cette semaine s’annonce très difficile. D’une part, les signes d’une stagnation économique continuent de s’accumuler. D’autre part, il n’y a pas encore de signes clairs d’une tendance à la baisse de l’inflation, du moins en ce qui concerne les chiffres clés. La décision sera finement équilibrée, mais nous nous attendons toujours à une hausse, qui pourrait aider à sortir la devise commune de sa situation difficile.
USD
La semaine dernière, une série de données économiques a suggéré que les États-Unis continuaient à défier la gravité. L’ISM, l’équivalent américain des chiffres du PMI, a été plus élevé que prévu, tout comme les demandes hebdomadaires d’allocations chômage. Les taux d’intérêt des bons du Trésor à 10 ans sont proches de leur plus haut niveau depuis un an, et le dollar profite sans surprise de l’écart entre les performances économiques américaines et européennes. Les données sur l’inflation de cette semaine sont essentielles. Alors que l’indice global pourrait rebondir quelque peu, les marchés s’attendent à ce que l’indice de base mensuel soit conforme à une inflation annuelle inférieure à 3 %, ce qui devrait ouvrir la voie à une pause de la part de la Réserve fédérale lors de sa réunion de septembre.
GBP
Les indices PMI de l’activité commerciale ont fait l’objet d’une révision à la hausse inhabituellement importante la semaine dernière. Cela n’a pas beaucoup aidé la livre sterling, qui a terminé la semaine au bas du classement du G10, alors que les marchés continuent de réduire leurs attentes concernant les taux terminaux de la Banque d’Angleterre. En l’absence d’un rapport très faible, ce que nous n’attendons pas, la Banque d’Angleterre devrait à nouveau relever ses taux pour lutter contre l’inflation salariale, ce qui devrait soutenir la livre sterling.
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