Le dollar s’effondre après la publication de données économiques défavorables
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26 juin 2023
Directeur des risques financiers
Les actifs à risque ont été en difficulté toute la semaine dernière alors que le climat économique mondial s’est dégradé. Les indices PMI de l’activité commerciale, peut-être l’indicateur le plus pertinent de l’activité économique, ont surpris à la baisse, en particulier dans la zone euro, ravivant les craintes de récession. Le dollar profite généralement de l’incertitude et de la peur du risque, et la semaine dernière n’a pas fait exception à la règle. Le dollar a surperformé toutes les grandes devises, à l’exception du dollar canadien. La pire performance a encore été celle de la livre turque, les marchés ayant réagi à l’augmentation décevante des taux d’intérêt en faisant tomber la monnaie à un nouveau niveau record.
Les principales devises en détail
EUR
Les mauvaises nouvelles provenant des PMI de la semaine dernière ont mis fin au rallye de l’euro. L’indice est cohérent avec une importante diminution de l’activité dans le secteur de l’industrie. Les PMI des services ont également connu une chute inattendue et le chiffre global oscille entre la diminution et la croissance, ce qui semble indiquer que l’économie est au point mort. La BCE se trouve désormais entre le marteau et l’enclume, confrontée à une forte inflation et une croissance faible, situation aussi appelée stagflation. Malgré le ralentissement économique, le chiffre de l’inflation de base pour le mois de juin, publié ce vendredi, devrait remonter et rester largement supérieur à 5 %. Nous nous attendons à ce que la BCE tienne sa promesse et donne la priorité à la lutte contre l’inflation. Toutefois, il faudra peut-être attendre un signe clair indiquant que l’économie de la zone euro est sur la voie de la croissance pour que l’euro continue de progresser.
USD
Au cours d’une semaine inhabituellement calme en ce qui concerne les données et nouvelles américaines, le dollar a été influencé par les événements survenus ailleurs, en particulier par les chiffres désastreux de l’indice du PMI de la zone euro, publiés vendredi. Le ralentissement de l’économie mondiale, la montée de l’aversion pour le risque et le fait que la Réserve fédérale n’en a pas fini avec les hausses de taux sont autant de facteurs haussiers pour le dollar américain. Il reste à voir si les données réelles confirment le ralentissement que nous observons dans les chiffres du PMI. Toutefois, le dollar pourrait entrer dans une phase où les investisseurs attendent les rapports sur l’inflation et les communications de la Réserve fédérale afin d’évaluer le nombre de hausses de taux d’intérêt restant dans le cycle actuel.
GBP
La semaine a été intense sur les marchés financiers britanniques. Le rapport sur l’inflation du mois de mai a réservé une nouvelle mauvaise surprise, tant au niveau de l’indice global que de l’indice de base, ce dernier atteignant son plus haut niveau depuis quarante ans. Ce rapport a dû déclencher toutes les alarmes de la Banque d’Angleterre et, peu de temps après, celle-ci a surpris les marchés en annonçant une hausse de 50 points de base au lieu des 25 points de base attendus. Nous disons depuis des mois que des taux supérieurs à 6 % au Royaume-Uni étaient une réelle possibilité, et après les feux d’artifice de la semaine dernière, les marchés se sont finalement accordés avec nous, fixant le taux terminal à plus de 6 %, le plus élevé parmi les économies avancées. La livre sterling n’a pas réussi à profiter de l’augmentation des taux, restant dans une fourchette assez étroite par rapport à l’euro et au dollar américain.
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