EUR

Le tiraillement entre le souhait apparent de la BCE de rester “restrictif” et la faible performance économique de la zone euro se poursuit. Les chiffres de l’inflation de décembre étaient mitigés. L’indice général a rebondi avec la suppression des subventions énergétiques, mais l’indice de base plus important a continué sa tendance à la baisse et se situe maintenant bien en dessous du taux de refinancement de la BCE. Cette semaine, peu de données économiques sont attendues. L’attention sera portée sur les discours des responsables de la BCE, en particulier du chef économiste Lane, qui devrait apporter des précisions sur la vision de la BCE concernant la récente faiblesse économique de la zone euro et son impact sur la politique monétaire.

USD

Un rapport sur l’emploi de décembre aux signaux contradictoires a offert quelques signaux contradictoires : la création d’emplois régulière et la croissance saine des salaires dans l’enquête auprès des établissements contrastaient avec une baisse importante de la participation à la main-d’œuvre dans celle des ménages. Dans l’ensemble, le marché du travail américain continue de bénéficier d’un plein emploi, mais les signes de refroidissement s’accumulent. Tout cela sera éclipsé par le rapport clé sur l’inflation CPI de décembre mercredi. La probabilité aux deux tiers d’une baisse en mars actuellement anticipée sur les marchés nous semble toujours trop élevée, et le chiffre de l’inflation de cette semaine contribuera grandement à trancher la Question.

GBP

La livre sterling était la seule devise du G10 à avoir pu égaler la hausse du dollar la semaine dernière, terminant en hausse par rapport à toutes les autres devises du G10. Deux facteurs contribuent à sa surperformance : la résilience de la demande, mise en évidence dans les statistiques, et le caractère relativement “restrictif” de la Banque d’Angleterre, qui se traduit
par les taux d’intérêt les plus élevés du G10 et un calendrier comparativement lent pour les réductions en 2024. Cette semaine, l’attention se portera sur le PIB de novembre, où les économistes s’attendent à voir un rebond sain par rapport à la contraction d’octobre.

CHF

Le franc suisse a terminé la semaine dans la moitié inférieure de l’indice de performance du G10 et a abandonné une partie de ses gains antérieurs contre l’euro. Ce mouvement semble néanmoins n’être qu’une légère correction. Si l’on prend davantage de recul, la devise reste l’une des plus performantes du G10 depuis le début de l’année.

La semaine dernière, les publications ont été mitigées en ce qui concerne l’économie Suisse. Les données commerciales ont été positives, indiquant de fortes exportations. Les ventes au détail, cependant, ont chuté, suggérant une certaine faiblesse de la demande des consommateurs à la fin du premier trimestre. L’indice avancé KOF a également baissé, indiquant des perspectives économiques légèrement plus faibles pour les six prochains mois. Cette semaine, il y aura quelques discours de la BNS et plusieurs publications économiques. Nous nous concentrerons principalement sur les chiffres de l’inflation pour le mois d’avril et sur les commentaires du président de la BNS, Mr. Jordan, vendredi.

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