EUR

Le flux de données de la semaine passée en provenance de la zone euro devrait mettre un terme à toute idée selon laquelle la BCE est proche de la fin de son cycle de hausse. Les indices PMI de l’activité économique pour le mois de février ont fortement surpris à la hausse et ont, selon nous, mis fin à toute possibilité de récession dans la zone euro. En outre, le rapport sur l’inflation a été révisé à la hausse, tant dans sa composante de base que dans sa composante globale. Cette semaine, nous nous attendons à une tendance similaire, avec un rapport flash sur les prix qui ne montrera, une fois encore, aucun signe de tendance à la baisse de l’inflation de base. La BCE, comme nous l’attendions, considère de plus en plus la rigidité de ce sous-indice clé de l’inflation comme une source d’inquiétude et une justification de la rhétorique belliciste, qui devrait bientôt positionner un plancher sous la monnaie unique.

USD

Les données économiques en provenance des États-Unis ont confirmé que l’économie Américaine continue de fonctionner à plein régime. Les données sur le marché du logement et le sentiment des entreprises et des consommateurs ont toutes surpris à la hausse. Plus important encore, la jauge d’inflation préférée de la Réserve fédérale a fait de même. Elle a effacé tout signe de tendance à la baisse et semble même être en train de rebondir. Il n’y a pas grand-chose au programme cette semaine, et les marchés se concentrent sur les prochaines données critiques à venir la semaine suivante, à savoir le rapport sur le marché du travail pour février. Par conséquent, les discours des responsables de la Réserve fédérale seront au centre de l’attention cette semaine.

GBP

La semaine dernière, les indices PMI de l’activité économique au Royaume-Uni ont créé une forte surprise positive, avec un retour en territoire expansionniste pour la première fois en huit mois et contredisant ainsi les craintes au sujet d’une possible récession au Royaume-Uni. Bien que la livre sterling ait perdu du terrain par rapport au dollar américain, comme toutes les autres devises du groupe G10, elle est parvenue néanmoins à se hisser en tête du classement de ce même groupe de devises.

Le sentiment est pour le moment baissier sur la livre. Il faut cependant noter un certain optimisme autour des discussions post Brexit, avec notamment la finalisation d’un possible accord post- Brexit sur les arrangements commerciaux entre l’Irlande du Nord et l’Union européenne.

Le calendrier économique est maigre cette semaine côté Royaume-Uni. Il faut donc s’attendre à ce que la livre sterling réagisse principalement aux publications et aux événements hors Royaume-Uni.

CHF

Malgré un début de semaine positif, le franc suisse a terminé la semaine en baisse par rapport à l’euro et a sous-performé la plupart de ses homologues du G10. Cette sous-performance peut être due, au moins en partie, à l’écart croissant entre les attentes en matière de taux d’intérêt entre la Suisse et ses pairs. Le marché s’attend à des hausses de taux plus élevées qu’initialement prévues en Suisse mais la réévaluation récente de ces hausses de taux a été moins importante qu’aux États-Unis ou dans la zone euro.

Contrairement à une semaine passée relativement calme, celle-ci promet d’être assez intéressante en termes de publications macroéconomiques en Suisse. L’accent sera mis sur le PIB du quatrième trimestre (mardi) ainsi que sur les ventes au détail et les indices PMI (respectivement mercredi et jeudi). Des résultats solides pourraient soutenir la monnaie car ils pourraient à la fois indiquer un « atterrissage en douceur » mais également renforcer les arguments en faveur d’un resserrement plus agressif de la politique monétaire de la BNS.

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